Когда Илон Маск объявил, что его стартап искусственного интеллекта, xAI, приобрел свою компанию в социальных медиа X (ранее известную как Twitter) в сделке, полностью оплачиваемой акциями, это вызвало недоумение. Но во многих отношениях сделка имела смысл. Чат-бот xAI, Грок, уже был тесно интегрирован с X, X испытывала финансовые затруднения, и Маску был нужен способ, чтобы его 44 миллиардное приобретение Twitter выглядело менее как импульсивное захват и больше как стратегический ход к доминированию в области AGI.
Это также указывает на то, как работает империя Маска: инвестирование в любую из его компаний не связано с быстрым возвратом инвестиций. Это о поглощении мистицизма вокруг Маска и полном поглощении повествования о успехе, которое превосходит фактические цифры.
Некоторые называют это обманом, указывая на историю Маска об обещаниях и недоделках. Но рынок все более терпим - даже радушно принимает - инвестиции, основанные на повествовании, особенно когда основой повествования является один из правых рук президента.
“Сегодня все компании Илона это фактически одна компания”, - сказал ТechCrunch Йони Рехтман, управляющий партнер в Slow Ventures. “Это уже все Илон, Инк. Есть люди, которые одновременно работают в нескольких компаниях. Они разделяют сеть капиталов. Они ведут дела друг с другом, и он эффективно относится ко всем им как к одной компании. Так что [слияние xAI-X] просто покончило с фикцией, что два бизнеса были разными”.
Мы снова возвращаемся к сделке xAI-X. Критики поднимают вопрос, как возможно оценивать X в $33 миллиарда, что в три раза превышает его оценку всего несколько месяцев назад, и как можно оценить xAI в $80 миллиардов, учитывая, что у компании по искусственному интеллекту якобы мало доходов. Но оценки часто не основаны на существующем сегодня. Они учитывают, на что надеются инвесторы, и это особенно верно, когда речь идет о предприятиях Маска.
Просто посмотрите на Tesla. Этот производитель электромобилей в течение многих лет рассматривается как технологическая компания, несмотря на то, что у него маржинальность производителя автомобилей, в основном на основании убеждения, что Tesla однажды обеспечит прорыв в области автономии в виде самоуправляемых автомобилей и гуманоидных роботов.
“Причина того, что [акции Tesla] торгуются по 80 раз чистым прибылям, а группа сравнения - по 25 раз чистым прибылям, заключается в том, что люди делают ставку на долгосрочную перспективу, и это не о том, что произойдет с числами в этом году”, - сказал ТechCrunch Джин Мюнстер, управляющий партнер Deepwater Asset Management. “Это один из суперспособностей Илона - способность удерживать инвесторов заинтересованными в долгосрочной перспективе”.
Фирма Мюнстера инвестировала в X, xAI и Tesla. Это именно тот тип инвесторов, стоячих полностью за Маска, который может извлечь наибольшую выгоду от сделки, как xAI покупает X, при условии, что Маск действительно сможет выполнить свое обещание сочетания сокровищ данных в реальном времени X и платформы распространения с инфраструктурой и экспертизой в области искусственного интеллекта xAI.
Безусловно, объединенная стоимость также связана с увеличенным риском.
Джин Ванг, профессор Колумбийской школы бизнеса, чьи исследования лежат на переплетении бизнеса и общества, сказал ТechCrunch, что самый большой немедленный риск для инвесторов - это иск о Securities and Exchange Commission (SEC), с которым сталкивается X. Иск обвиняет Маска в введении инвесторов в заблуждение, откладывая раскрытие своих предыдущих инвестиций в Twitter. SEC утверждает, что это позволило Маску приобретать дополнительные акции Twitter по искусственно низким ценам.
Ванг перечислил еще несколько других рисков, таких как антиконкурентное поведение и обеспокоенность конфиденциальностью пользователей, особенно в отношении того, что X тихо отменила выбор всех пользователей для сбора данных для обучения модели искуственного интеллекта. Это изменение с оценкой вызвало возмущение одного регулятора, ДПК Ирландии, который недавно начал исследование его как потенциального нарушения закона ЕС о GDPR.
“Другой вид риска здесь заключается в том, что нет консенсуса о том, как будет регулироваться рынок искусственного интеллекта, но вы уже видите следы этого в Европе и, до недавнего времени, в Калифорнии”, - сказал Ванг. “Многие из этих рамок касаются того, как развертываются модели искусственного интеллекта в части распространения информации [...] Они связывают ответственность компаниям, создающим модели искусственного интеллекта, а также предоставляющим доступ к этим моделям.”
Рехтман также сказал, что бики Маска не слепо верны, как таковы, а просто доверяют суперсилам Маска “наклонять капитальные рынки к своей воле” таким образом, что он может делать вещи и строить бизнесы, которые никто другой не может.
“Люди, которые находятся в этих бизнесах, просто долго идут за Илоном, и они будут продолжать идти за Илоном”, - сказал Рехтман. “Так что мне неудивительно, что они будут продолжать говорить вам, что император одет.”
Не просто так инвестирование в более спекулятивные ставки Маска, такие как X, - это один из способов разблокировать больше инвестиционных возможностей в Масквсерсе, сказал Рехтман.
“SpaceX - это реальная вещь, и она никогда не станет публичной”, - сказал он. “Так что единственный способ инвестировать в SpaceX - это получить доступ к тендерам. И единственный способ получить доступ к тендерам - это оказаться в благосклонности Илона.”
